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CFA注册金融分析师考试中文手册(CFA一级)(第3版)是什么 关于CFA注册金融分析师考试中文手册(CFA一级)(第3版)的详细介绍

本书从CFA考生角度出发,集金程教育多年CFA培训经验于一身,力邀国内外众多金融投资专业人士与CFA协会投资系列译者精心打造。本书以CFA考试大纲为编著蓝本,系统梳理、精炼CFA考试知识要点,辅以“知识引导”“术语解释”“名师解惑”与“考点总结”等专题,为考生打造一个完整、有序、构架清晰的CFA知识体系,体现了当今国内CFA考试中文解析的高水准。权威性 十七年专注,依据CFA协会颁布的考试大纲及指定教材编写,把握考试与业界实时资讯;专业性 金程教育旗下专业研发团队携手国内外金融领域专家、学者精心编著,众多专家学者的呕心沥血之作;前沿性 多位教学经验丰富的CFA一线名师执笔,基于2017年CFA协会考纲度身定制;全面性 参照CFA协会官方指定用书编写,核心和重要的知识点全部囊括;实用性 丰富的理论知识,大量例题实战,举一反三,契合中国考生的实际情况,让知识点更容易理解掌握;效率性 内容讲解全部用中文,省时易懂。主要专业名词则全部以英文标注,有利于考生快速阅读、备考。

目录

前言

第1章

职业伦理准则

1 投资行业中的道德与信任/1

1.1 道德的两种定义1

1.2 道德标准和行为标准1

1.3 道德标准在定义专家时的角色2

1.4 道德行为面临的挑战2

1.5 道德的重要性2

1.6 区别道德标准和法律标准2

1.7 道德决策制定框架3

2 CFA协会职业准则概述/3

七条职业伦理准则概述4

3 七条职业伦理准则/5

3.1 standard I-professionalism5

3.2 standard II-integrity of capital markets17

3.3 standard III-duties to clients24

3.4 standard IV-duties to employers36

3.5 standard V-investment analysis,recommendations,and actions42

3.6 standard VI-conflicts of interest49

3.7 standard VII-responsibilities as a CFA member or candidate55

3.8 对于7条准则的总结58

4 GIPS简介/59

4.1 为什么要有全球投资业绩标准GIPS59

4.2 谁能宣称遵守GIPS60

4.3 谁能从遵守中获益60

4.4 组合群60

4.5 认证61

5 GIPS的内容/62

5.1 GIPS的目标62

5.2 GIPS的主要特点62

5.3 历史业绩记录63

5.4 GIPS的9个组成部分63

第2章

数量分析

1 货币时间价值/66

1.1 利率的三种不同表达形式67

1.2 要求回报率的构成68

1.3 有效年利率69

1.4 计算单笔现金流的现值和终值70

1.5 年金70

1.6 货币时间价值的应用76

1.7 TI BA II计算器使用说明78

2 折现现金流方法的应用/80

2.1 净现值和内部投资收益率80

2.2 持有期收益84

2.3 银行贴现收益率、持有期收益率、有效年利率和货币市场收益率84

2.4 货币加权收益率和时间加权收益率88

3 数理统计基础/89

3.1 基本概念90

3.2 中心趋势的度量93

3.3 分位数96

3.4 离散程度的度量97

3.5 切比雪夫不等式100

3.6 变异系数和夏普比率101

3.7 偏度102

3.8 峰度103

4 概率论基础/104

4.1 基本概念104

4.2 概率的性质105

4.3 概率的分类105

4.4 赔率106

4.5 无条件概率和条件概率106

4.6 概率的加法法则和乘法法则107

4.7 独立事件109

4.8 全概率公式109

4.9 协方差和相关系数110

4.10 贝叶斯公式113

4.11 计数原理114

5 常见概率分布/116

5.1 基本概念116

5.2 离散分布117

5.3 二叉树模型118

5.4 连续分布119

5.5 超亏风险和罗伊第一安全比率123

5.6 对数正态分布124

5.7 离散复利收益和连续复利收益124

5.8 跟踪误差125

5.9 蒙特卡罗模拟和历史模拟125

6 抽样和估计/126

6.1 基本概念126

6.2 时间序列数据和截面数据128

6.3 中心极限定理128

6.4 样本均值标准误128

6.5 好的估计量的性质129

6.6 总体参数的点估计和区间估计129

6.7 学生t分布131

6.8 偏差132

7 假设检验/134

7.1 假设检验的基本步骤134

7.2 基本概念135

7.3 检验统计量136

7.4 关键值137

7.5 判断规则137

7.6 结论的陈述139

7.7 第一类错误和第二类错误139

7.8 总体均值的假设检验140

7.9 总体方差的假设检验142

7.10 参数检验和非参数检验143

8 技术分析/144

8.1 技术分析的含义和分析目的144

8.2 技术分析的假设和要素145

8.3 技术分析的优点及其面对的挑战146

8.4 技术分析的理论基础——道氏理论147

8.5 股价图形分析148

8.6 股价趋势分析150

8.7 股价形态分析153

8.8 市场指标分析155

8.9 周期理论163

8.10 艾略特波浪理论163

第3章

经济学

微观和宏观经济学部分/164

1 供给与需求分析/165

1.1 前导:需求曲线和供给曲线166

1.2 消费者需求分析167

1.3 厂商供给分析172

2 厂商与市场结构/181

2.1 完全竞争市场182

2.2 垄断竞争市场184

2.3 寡头垄断市场185

2.4 完全垄断市场189

2.5 市场集中度193

宏观经济学部分/194

3 总产出、价格与经济增长/194

3.1 总产出及收入194

3.2 总需求、总供给与均衡197

3.3 经济增长与可持续性208

4 经济周期/209

4.1 经济周期概述209

4.2 经济周期理论211

4.3 失业与通货膨胀213

4.4 经济指标217

5 货币政策与财政政策/219

5.1 货币政策219

5.2 财政政策226

5.3 货币政策与财政政策的关系231

全球体系下的经济学/231

6 国际贸易与资本流动/232

6.1 定义232

6.2 国际贸易232

6.3 贸易限制236

6.4 国际收支平衡241

6.5 国际贸易组织242

7 汇率/243

7.1 外汇市场243

7.2 汇率的计算244

7.3 汇率体制248

7.4 汇率对国家的国际贸易和资金流通的影响249

第4章

投资组合管理

1 投资组合管理总览/252

1.1 投资组合的意义252

1.2 投资者及投资目标253

1.3 投资组合管理过程258

1.4 共同基金及其他投资公司260

2 风险管理介绍/264

2.1 风险管理总览265

2.2 风险治理265

2.3 风险识别265

2.4 测量和修正风险266

3 现代投资组合理论/266

3.1 均值-方差模型267

3.2 主要收益率267

3.3 投资组合中资产的特点269

3.4 资产收益率的期望、方差和协方差270

3.5 资产组合的方差和相关系数的关系273

3.6 风险厌恶274

3.7 最小方差前沿与有效前沿275

3.8 投资者的无差异曲线和最优组合276

4 资本市场理论/277

4.1 资本市场理论的假设277

4.2 资本配置线277

4.3 两基金分离定理279

4.4 资本市场线279

4.5 系统性风险和非系统性风险281

4.6 β的衡量281

4.7 单因素模型与多因素模型283

4.8 资本资产定价模型与证券市场线284

4.9 投资绩效评估287

5 投资组合的构建/288

5.1 投资策略书的内容289

5.2 投资目标289

5.3 投资限制291

5.4 资产配置292

5.5 积极与消极的投资策略293

第5章

财务报表分析

1 财务报告分析介绍/295

1.1 财务报告和财务报表分析的作用295

1.2 重要财务报表在评估公司财务状况与业绩表现时的作用297

1.3 财务报表附注、补充信息和管理层讨论和分析的重要性299

1.4 财务报表审计的目标、审计报告类型及公司内部控制300

1.5 中期报告和分析师用于财务报表分析的补充信息301

1.6 财务报表分析框架302

2 财务报告机制/302

2.1 财务报表账户分类302

2.2 会计恒等式与复式记账法304

2.3 权责发生制与会计调整305

2.4 会计系统中的信息流307

3 财务报告准则/308

3.1 证券分析和估价中财务报告准则的重要性308

3.2 准则设置机构和监管机构在建立和执行财务报告准则中的作用309

3.3 建立一套全球通行的财务报告准则(会计趋同)面临的障碍311

3.4 国际财务报告准则(IFRS)的框架结构:目标、特征、报告要素与约束311

3.5 财务报表的一般性要求313

3.6 FASB框架与IASB框架的比较315

3.7 连贯的财务报告框架的特征与构建连贯的财务报告框架面临的障碍315

3.8 监控财务报告准则的更新与发展316

4 理解利润表/316

4.1 利润表的主要内容317

4.2 权责发生制、收入确认原则及方法320

4.3 费用确认的一般原则与方法326

4.4 公司在简单资本结构和复杂资本结构下的每股收益(基本每股收益与稀释每股收益)331

4.5 稀释与反稀释证券332

4.6 运用通用型损益表比率和财务比率来评估公司的财务业绩334

4.7 综合性收益335

5 理解资产负债表/337

5.1 资产负债表的组成337

5.2 资产负债表的用途与局限341

5.3 资产负债表的格式341

5.4 资产负债表和所有者权益变动表之间的关系342

5.5 计算和解释流动性比率与偿债能力比率342

6 理解现金流量表/344

6.1 现金流量表的功能344

6.2 比较经营性现金流(CFO)、投资性现金流(CFI)和融资性现金流(CFF)345

6.3 使用直接法与间接法计算经营性现金流346

6.4 计算投资性现金流量与融资性现金流量349

6.5 解释共同比现金流量表350

6.6 公司的自由现金流、对权益所有者的自由现金流以及其他的现金流比率350

7 财务分析技术/351

7.1 各种财务分析技术的使用和局限性351

7.2 财务比率的种类352

7.3 用杜邦财务分析体系计算公司的净资产收益率362

7.4 将计算和解释用于权益分析、信用分析和部门分析的比率362

7.5 将共同百分比财务报表分析和比率分析用于构建模型和预测收益364

8 存货分析/364

8.1 IFRS和U.S.GAAP对存货成本计量规则365

8.2 存货记入报表方式:可变现净值原则365

8.3 存货计价方法366

8.4 不同存货计价方法之间的转换370

8.5 LIFO储备在什么情况下可能减少以及这种减少对财务分析的冲击372

9 长期资本分析:资本化决策/372

9.1 解释长期资产支出资本化的会计标准372

9.2 固定资产折旧方法的选择及其影响374

9.3 固定资产使用寿命、残值以及折旧方法的转变375

9.4 定义和比较各种类型的无形资产376

9.5 长期资产减值378

9.6 长期资产价值重估380

9.7 长期资产的终止确认381

9.8 固定资产和无形资产的披露与列报381

9.9 比较会计报表中对于投资性资产的呈报382

10 所得税分析/383

10.1 定义所得税会计的相关术语383

10.2 递延所得税的会计处理方法384

10.3 公司的税基385

10.4 区别永久性差异和暂时性差异387

10.5 所得税项披露和有效税率的协调388

10.6 IFRS与U.S.GAAP下所得税的区别389

11 长期负债与租赁/390

11.1 经营行为产生的债务和融资行为产生的债务390

11.2 长期负债:债券390

11.3 租赁395

11.4 表外融资类型399

11.5 退休金计划的基本框架400

12 财务报告质量:警示信号以及会计预警/401

12.1 解释导致企业管理层夸大或压低盈利的动机402

12.2 导致低质量盈利报告的若干行为402

12.3 欺诈性财务报告的风险因素403

12.4 常用的财务警示以及识别它们的方法404

12.5 对现金流量表进行操控的几种方式406

13 财务报表分析:应用/408

13.1 对公司未来净收入和现金流的基本预测408

13.2 财务报表分析在评价潜在债务投资中信用质量的作用408

13.3 财务报表分析在筛选潜在权益投资中的使用409

13.4 对公司的财务报表做合适的分析调整409

第6章

公司理财

1 公司治理和ESG一体化/410

1.1 公司治理和ESG一体化定义410

1.2 公司治理简述410

1.3 不同的利益相关者411

1.4 利益相关者之间的关系411

1.5 利益相关者的管理413

1.6 董事会413

1.7 各委员会的职责及评价标准413

1.8 影响利益相关者关系的因素414

1.9 较差的公司治理结构和利益相关者管理机制存在的风险415

1.10 有效的公司治理结构和利益相关者管理机制带来的好处415

1.11 在分析公司治理结构和利益相关者管理问题时分析师应考虑的问题415

1.12 在投资过程中的环境、社会和治理因素(ESG)416

2 资本预算/417

2.1 资本预算定义417

2.2 资本预算程序417

2.3 资本预算项目用途的分类(categories)418

2.4 资本预算的原则418

2.5 项目间的相互作用如何影响资本项目的价值评估420

2.6 资本项目的价值评估方法420

2.7 净现值方法(NPV)图释,对比NPV和IRR两种方法426

2.8 各种资本预算方法的相对普遍性(popularity)及NPV在股票价值评估中的重要性429

3 资本成本/430

3.1 资本成本的概念430

3.2 税收对各项资本成本的影响431

3.3 权重计算采用的一些替代方法及公司最优资本结构431

3.4 边际资本成本和投资机会线决定的最优的资本预算431

3.5 解释边际成本在决定项目净现值中的作用431

3.6 负债成本的计算432

3.7 优先股成本的计算434

3.8 普通股成本的计算434

3.9 计算解释项目的β值及资本成本436

3.10 考虑国家风险的股本成本计算439

3.11 筹资突破点的计算439

3.12 正确对待发行费用440

4 杠杆的度量/440

4.1 杠杆效应440

4.2 经营杠杆系数440

4.3 财务杠杆系数441

4.4 总杠杆度441

4.5 财务杠杆在公司净收入和股权收益中的作用442

5 红利和股票回购:基础/443

5.1 股利的相关概念以及对财务比率的影响443

5.2 股利的相关概念以及对财务比率的影响444

5.3 股票回购445

6 营运资本的管理/446

6.1 营运资本的定义446

6.2 营运资本流动性的管理与计量446

6.3 计算及解释流动性指标(可和其他同业公司进行比较)447

6.4 评价公司总运营资本的利用效率448

6.5 每日净现金管理工具449

6.6 评估短期投资政策方针450

6.7 应收账款、存货及应付账款账户的管理451

6.8 短期融资(short-term funding)455

7 财务报表分析/455

7.1 财务分析的定义455

7.2 杜邦分析法455

7.3 财务预测分析458

第7章

权益投资

1 市场结构/462

1.1 金融体系的功能462

1.2 金融市场中介463

1.3 良好运作的市场465

1.4 金融市场监管465

1.5 资产和金融市场的分类466

1.6 市场头寸467

1.7 市场的分类468

1.8 一级市场468

1.9 二级市场470

1.10 证券交易的过程472

2 证券市场指数/473

2.1 证券市场指数473

2.2 构建指数的过程474

2.3 股票价格指数的用途475

2.4 价格指数与回报指数476

2.5 构建指数时的五种方法476

2.6 股指计算478

2.7 调整与重组479

2.8 不同资产类型指数480

3 有效资本市场/482

3.1 市场有效性482

3.2 股票的内在价值与市场价格483

3.3 影响市场有效的因素483

3.4 有效市场假说的三种基本情况484

3.5 有效市场假说的应用485

3.6 市场异象486

4 权益证券概述/488

4.1 股票的基本定义488

4.2 股票的种类489

4.3 普通股489

4.4 优先股491

4.5 上市公司股票V.S.私有股权492

4.6 境外股票投资494

4.7 股票的风险与回报496

4.8 股票的账面价值与市场价值497

4.9 净资产收益率497

5 行业与公司分析概述/498

5.1 自上而下分析法498

5.2 行业分类系统499

5.3 同辈群体502

5.4 产业集中度502

5.5 波特五力分析模型504

5.6 行业分析步骤506

5.7 公司分析507

6 股票估值:观念与基本方法/508

6.1 内在价值与市场价格508

6.2 现金流贴现模型508

6.3 价格乘数模型514

6.4 资产基础模型516

6.5 三种估值方法优缺点总结516

第8章

固定收益

1 固定收益债券:基本要素的定义/517

1.1 债券的概述518

1.2 债券契约519

1.3 法律及监管522

1.4 税收522

1.5 债券的现金流结构523

1.6 嵌入期权债券525

2 债券市场:发行、流通及资金来源/527

2.1 债券市场的概况527

2.2 一级市场和二级市场528

2.3 主权债券529

2.4 非主权债券、准政府债券以及超国家机构债券530

2.5 公司债券531

2.6 结构化金融工具532

2.7 银行短期融资来源533

3 债券的定价/535

3.1 根据市场贴现率定价535

3.2 到期收益率536

3.3 债券价格与其基本特征的关系537

3.4 根据即期利率定价538

3.5 应计利息、全价与净价538

3.6 矩阵定价539

3.7 收益率测度540

3.8 利率期限结构542

3.9 利差544

4 资产证券化介绍/546

4.1 资产抵押证券的介绍547

4.2 住房抵押贷款548

4.3 住房抵押贷款支持证券(RMBS)550

4.4 转手抵押证券及其现金流、风险550

4.5 担保抵押证券(CMO)的构建及其在机构投资者的资产负债管理中的作用554

5 风险与收益/560

5.1 收益来源560

5.2 利率风险564

5.3 债券的凸度567

5.4 收益率的波动569

5.5 投资期限、麦考林久期与利率风险之间的关系570

5.6 信用风险和流动性风险571

6 信用分析/571

6.1 信用风险571

6.2 资本结构、优先级排名和回收率572

6.3 信用评级575

6.4 传统信用分析方法:公司债券577

6.5 信用风险与收益:收益率与利差581

6.6 高收益债券、主权债券及市政债券的信用分析582

第9章

金融衍生产品

1 衍生品市场和衍生工具/583

1.1 衍生产品定义584

1.2 四类衍生产品简介585

1.3 衍生产品分类586

1.4 衍生产品的优点及缺点588

1.5 无风险套利及无套利定价原则590

2 衍生品的定价和估值/592

2.1 衍生品定价基本原理592

2.2 远期合约的定价与估值594

2.3 期货合约的定价与估值595

2.4 互换合约的定价与估值597

2.5 期权的定价与估值600

3 期权交易策略及风险控制/607

3.1 期权基本概念再回顾608

3.2 有担保的看涨期权空头608

3.3 欧式保护性卖权609

第10章

其他类投资

其他类投资的介绍/612

1.1 其他类投资与传统投资的区别612

1.2 其他类投资的种类613

1.3 收益:一般策略614

1.4 投资组合中其他类投资的潜在好处614

1.5 投资结构615

1.6 私募股权投资620

1.7 房地产投资624

1.8 商品投资626

1.9 基础设施投资628

1.10 其他类投资风险管理628

后记630 [1]

前言

金融是现代经济的核心,在经济全球化趋势下,金融市场正以不可逆转的趋势走向一体化,并在全球范围内引导资本流动,影响资产定价,优化资源配置以及提高经济运行效率。因而,掌握全球金融市场基础知识和基本原理,熟悉金融市场组织架构、交易工具、运作机制和规律,是现代市场经济条件下所有已经从事和准备从事金融工作的人员应该具备的素质和能力。

被誉为“华尔街入场券”的CFA证书一直以来都是投资行业“皇冠上的明珠”,其专业、领先的知识体系成为金融行业专业人才培养的标杆,受到了国内外机构的高度认可。很多机构甚至以CFA持证人数作为衡量专业形象、管理水平、市场价值的重要指标。然而,自CFA考试设立以来,通过率却持续走低,作为国内较早开展CFA培训的机构之一,金程教育在CFA培训领域积累了十多年的经验,我们希望用我们的专业与实践,助力更多CFA考生通过考试。

本书自2014年出版以来,得到了社会各界CFA考生的一致好评。感谢各界读者通过微信、邮件等方式,将在CFA学习中遇到的问题及对本书的意见和建议反馈给我们,从而帮助我们进一步推动本书的更新及完善。本书得以第三次出版,要感谢关心、爱护我们的读者以及为本书编撰付出辛苦与努力的金程教育的亲密战友。为了本书的第三次出版,金程教育的师资、研究员几乎阅尽所有的CFA学习资料,研究自CFA考试进入中国以来的所有考题,结合课堂中考生最难理解的知识点剖析,反复推敲,不断打磨,将CFA的智慧贯穿到本书的每一句用语、每一个案例、每一道习题之中。作为专门面向中国CFA考生的辅导教材,本书也是帮助有志于从事金融行业人士、金融专业学生以及金融从业人士的参考书籍,有助于掌握全球金融主流且实战的知识体系,从而帮助大家系统地学习金融知识体系。

本书第3版能够问世,一方面是因为现阶段国内CFA考生人数激增,很多考生因为在职,没有足够的时间阅读全英文原版资料,本书提供了学习CFA知识的“快速通道”,以帮助考生用较短的时间迅速掌握CFA的重点、难点;另一方面,CFA的知识体系庞杂,对于零基础考生备考有较大难度及压力,本书紧扣CFA协会官方考纲,基于CFA考试十门课程,引申出CFA考试的知识脉络,全书的知识点以“是什么”“为什么”“举例子”“做习题”为结构框架,深入浅出地帮助考生学习CFA一级知识体系,并引导考生巩固知识重点、难点,以达到事半功倍的备考效率,最终实现通过考试和掌握知识的目标。

汤震宇 博士

金程教育首席培训师

金程教育金融研究院院长

CFA FRM CTP CAIA CMA RFP经济师CISI会员

2017年3月于上海 [1]

作者简介

金程教育,全名上海金程教育培训有限公司,前身为上海金程国际金融专修学院,总部位于中国金融中心上海,专注于提供国内外财经职业资格认证培训及财会金融领域的咨询、培训服务,以“专业来自101%的投入”致力于成为学员与客户可信赖的财经培训专家,打造财经教育领域的匠心品牌。

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